Défiscalisation : « une gamme IR 2011 complète » pour Midi Capital

Toutsurlesimpots.com : Midi Capital présente deux FIP, un FCPI et un mandat de gestion éligibles à la réduction d'impôt sur le revenu pour 2011. Quel est le fil conducteur de cette offre IR 2011 ?

Rudy Secco : A l'image de ce que nous avons fait pour la campagne ISF, nous souhaitons désormais proposer des gammes complètes, répondant à différents profils de souscripteurs. En ce qui concerne nos deux FIP, étant donnés notre implantation forte sur l'ensemble des 4 régions du Grand Sud et la qualité de ces territoires pour un fonds d'investissement (plus forte croissance de PIB sur les 10 dernières années, un vivier de plus de 200 000 PME et moins de concurrence de la part des autres sociétés de gestion), la limitation à 3 régions limitrophes de la loi de finances pour 2011 nous a conduits à créer 2 FIP, l'un (le FIP Avantage PME IV) couvrant les 3 régions du Sud en partant de l'Est, l'autre (le FIP Mezzano III) couvrant les 3 régions du Sud en partant de l'Ouest. Par ailleurs, nous bénéficions d'un deal flow important de sociétés matures, parfaitement adaptées à l'émission d'emprunts obligataires convertibles, et disposons d'une forte expérience dans ce mode d'investissement (37 émissions, 31% du portefeuille, 13% de rendement moyen). Nous souhaitions par conséquent impérativement maintenir notre gamme Mezzano.

En ce qui concerne le FCPI Small Cap Value, au-delà du possible cumul de l'avantage fiscal entre un FIP et un FCPI, nous voyons une vraie opportunité à créer aujourd'hui un FCPI, pour lequel nous nous adosserons à l'expertise d'Amilton Asset Management et à son expertise reconnue des small caps. Ce fonds aura l'opportunité d'investir dans des PME cotées et non cotées sur toute l'Europe et dans tous les secteurs d'activité, s'offrant ainsi un spectre extrêmement large de PME à un moment où les valorisations observées sont basses et où un rebond des marchés est attendu sur une période courte pour les PME, plus réactives et dynamiques.

Le mandat est enfin la continuité de celui proposé pour l'ISF, qui a eu un franc succès auprès de souscripteurs souhaitant connaître la destination de leurs fonds et disposer d'un contexte d'investissement privilégié (formule Club et rencontres avec les dirigeants notamment).

Quelle répartition pourrait-on préconiser aux investisseurs qui seraient tentés de souscrire plusieurs solutions ?

L'avantage fiscal d'un FIP peut être cumulé à ceux d'un FCPI et d'un mandat de gestion, jusqu'à une réduction fiscale dépassant 9 000 €. De la même manière que nous gérons nos fonds, nous aimons conseiller de répartir sa souscription entre différents supports mais ces recommandations ne sont pas toujours tenues, les souscripteurs étant généralement séduits par l'un d'eux. Nous voyons le FIP Avantage PME IV comme un classique du financement d'une PME, pour lequel les cycles sont longs (période d'investissement des fonds, puis utilisation des ressources par la PME pour un retour sur investissement à 2-3 ans, puis enfin négociation de la cession de nos titres) mais pour lesquels les plus-values peuvent être significatives (22% de rendement annuel brut constatées sur nos cessions depuis 2005). Le FIP Mezzano rassurera au contraire les investisseurs qui recherchent plus de prudence. Enfin le FCPI, qui financera des sociétés innovantes disposant de fortes perspectives de croissance, dispose d'un fort potentiel également avec un rebond marqué attendu sur les small caps. Le mandat de gestion offre quant à lui une rentabilité prédéterminée selon la durée de détention des parts.

De façon générale, ces produits emportent l'adhésion des personnes souhaitant défiscaliser tout en participant au développement de PME championnes, qui créent l'économie réelle de la France et nos emplois, afin d'en faire des leaders sur leur segment de marché.

Quelles sont les différences entre le FIP Mezzano III et les deux précédents millésimes, et celles entre le FIP Avantage PME IV et les générations précédentes ?

Quelques aménagements ont été effectués suite à la Loi de Finances pour 2011 mais la philosophie et la stratégie d'investissement restent les mêmes. Nous rechercherons pour chacun de ces fonds des sociétés en développement, rentables ou en passe de l'être, en excluant les opérations de capital amorçage et de capital risque. Les fonds seront minoritaires, avec une forte implication personnelle et majoritaire du dirigeant portant le projet. Nous rechercherons par ailleurs une forte diversification, tant en terme de nombre d'entreprises qu'en terme de secteurs d'activités représentés. Ceci dans un objectif de dilution du risque mais également d'élargissement de la base de PME éligibles. Notre équipe de 11 investisseurs rencontre en moyenne 500 chefs d'entreprises par an pour ne sélectionner que moins de 20 projets. Chacun de ces investisseurs suit par la suite environ 5 participations, avec un fort accompagnement et une relation de proximité, qui nous semble être la base de la création de la valeur de nos fonds.

Quels sont vos objectifs de collecte ?
Nous avons pour objectif de collecter aux alentours de 20 M€ au titre de la campagne IR 2011.